Но это делает спекулятивную активность менее эффективной, отмечает Донец. «Как ни странно это звучит, это может быть даже позитивно для рубля, поскольку дестимулирует производить спекулятивные действия. Поэтому ничего такого, что нам однозначно говорит в пользу ослабления рубля, нет», — считает эксперт. Теперь оно привязано к рублевым доходам бюджета, а чем они выше, тем слабее рубль. В августе Минфин фактически должен был начать покупки валюты — и это должно было ослабить рубль еще сильнее. И еще сильнее увеличить расходы бюджета, чтобы потом Минфин начал еще больше покупать валюты.
Но теперь эксперты считают, что с учётом нынешнего ослабления российская валюта укрепится только до рублей. Раньше «СберИнвестиции» и «БКС Мир инвестиции» прогнозировали снижение курса доллара к концу месяца до 78 рублей за $1. Сегодня — поднялся выше 83 рублей, свидетельствуют данные Московской биржи. С чем связано резкое удешевление российской валюты, и как долго будет падать рубль, рассказали эксперты.
Для тех инвесторов, кто использовал альтернативные инструменты с привязкой к валютному курсу — например, замещающие или юаневые бонды, — в целом ситуация не изменится, эти инструменты никуда не денутся, объясняет Донец. «Для инвестора, который использовал срочные инструменты, многое поменяется, и вполне очевидно, что ему надо будет переходить с биржевого на внебиржевой рынок. Другое дело, что там могут увеличиваться материальные и временные издержки обслуживания этих позиций», — говорит она. “Если на глобальных рынках возобладает позитивный настрой, нельзя исключать, что поиск недооцененных активов может сыграть в пользу рубля”, – говорится в отчете Альфа-банка. 20 июля американские власти сообщили, что ВВП страны во втором квартале упал на 9,5%. Пессимизм на этом фоне уже привел к падению мировых бирж и распродаже рисковых активов, к которым относится рубль.
Скорее всего, в ноябре мы еще увидим пусть и краткосрочный, но возврат к ₽90. Но негативные факторы против инвалют и одновременно позитивные для рубля будут действовать еще как минимум полгода», — ожидает Михаил Зельцер. На плановом заседании 27 октября Банк России повысил ключевую ставку до 15%.
Как долго будет снижаться курс доллара
Не в пользу рубля играет также восстановление туризма, отмечает в отчете главный экономист “Альфа-банка” Наталия Орлова. В частности, с 1 августа возобновляются полеты в Турцию и еще несколько стран. Россияне уже начали активно бронировать туры, а для зарубежных поездок им нужна валюта, а это значит, что спрос на рубли опять снизится. На торгах 21 ноября валюта США опустилась ниже отметки ₽88, на минимуме достигнув ₽87,65. Евро к рублю тоже снижается — стоимость европейской валюты опустилась ниже ₽96.
За счет чего дорожает рубль
Кроме того, ЦБ уже начал цикл повышения ставок, что в любом случае уберет некоторое количество рублей с рынка и через какое-то время приведет к укреплению рубля. Дмитрий Бабин не исключает, что из-за отсутствия продажи валюты со стороны экспортёров доллар может протестировать отметку в 83,5 рубля. Все будет зависеть от того, какую позицию займет страна — эмитент валюты, которая есть в валютной паре на Мосбирже, по отношению к России, отмечает Абелев. Сделки с долларом США и евро продолжат совершаться на внебиржевом рынке, добавил ЦБ. В мае 2024 года доля внебиржевого рынка в общем объеме торгов уже составляла 58,1%, указывал регулятор в обзоре рисков финансовых рынков. В более долгосрочной перспективе внутренних рисков для рубля нет, считает главный экономист Российского фонда прямых инвестиций Дмитрий Полевой.
«В такой ситуации можно говорить, что ускорение усиления рубля может быть признаком приближения точки для обратной коррекции — аналогично тому, как рубль слабел в начале октября», — считает Александр Потавин. Российские чиновники уже начинают искать виноватых в сложившейся ситуации. «Основной источник ослабления рубля и ускорения инфляции — мягкая денежно-кредитная политика», — написал помощник президента Максим Орешкин в своей колонке, опубликованной на сайте госагентства ТАСС. Орешкина еще до войны СМИ называли фаворитом президента Владимира Путина. После введения ограничений Мосбиржа объявила, что с 13 июня останавливает торги долларами и евро. «Когда пройдет волна распродаж маржинальных позиций, то есть у тех участников рынка, кто покупал валюту в спекулятивных целях значительно выше текущих и еще в кредит, то доллар может и стабилизироваться.
«Торги на всех остальных биржевых сегментах и по биржевым инструментам в рублях и в прочих валютах будут проводиться в штатном режиме», — подчеркнули в ЦБ. Из-за выплаты дивидендов основными экспортерами рубль за месяц подешевел к доллару на 2,7%, оценивает “ВТБ Капитал”. “На наш взгляд, вскоре этот эффект может сойти на нет, поскольку, по нашим оценкам, пик дивидендных выплат этого года уже пройден”, – отмечают аналитики. ЦБ фактически устранил эту ошибку и дал возможность Минфину и правительству скорректировать работу бюджетного правила — до конца года ЦБ будет только продавать валюту. Ее основной источник сейчас — это поступления от экспорта нефти и газа, которые серьезно упали.
Но риски того, что контрагенты из дружественных стран (хотя лучше их называть нейтральными) не захотят работать с Мосбиржей, снимать нельзя, говорит Донец. Дальше встает вопрос, как долго они будут думать над рисками такой операции и в какую сторону решат. Но мы видим, что многие санкционные банки под SDN спокойно совершают операции в юанях с китайскими контрагентами. Поэтому я бы не стала преувеличивать — сама структура санкций не подразумевает, что вы не можете рассчитываться в юанях», — отметила она.
Одной из причин этого стали активные бюджетные расходы — они, по мнению Орешкина, рисков для макроэкономической стабильности не несут. В ЦБ же уже начали говорить о рисках перегрева экономики — как раз из-за бюджетных расходов. Минфин также отчитался, что в мае цены на российскую нефть Urals упали на 9% по сравнению с апрелем. Очевидно, что нынешнее снижение котировок что такое пин бар в трейдинге Brent отразится и на стоимости российской нефти.
«Для определения официальных курсов доллара США и евро к рублю Банк России будет использовать банковскую отчетность и сведения, поступающие от цифровых платформ внебиржевых торгов», — говорится в сообщении ЦБ. Эти механизмы определения курса на случай остановки торгов на бирже уже были описаны ЦБ в рамках постановления, которое выпустил в октябре 2022 года. Банк России действительно снизил объемы интервенций, сообщает “Финмаркет”.
- «Поскольку в этом случае Банк России и Минфин будут стремиться сгладить шок за счет повышения ставок и повышения предложения валюты», — отмечает Исаков.
- 20 июля американские власти сообщили, что ВВП страны во втором квартале упал на 9,5%.
- «К концу месяца мы по-прежнему ждем восстановления рубля до 95 за доллар, учитывая большой объем предстоящих налоговых платежей, которые потребуют значительных продаж валюты экспортерами», — прогнозируют в «Сбере».
- Экономисты считают, что рубль стал жертвой негативных ожиданий инвесторов относительно восстановления мировой экономики в целом.
- «Если бы торги возобновились завтра с утра, то мы могли бы увидеть достаточно сильное падение на фоне, скажем так, панических продаж в связи с этими событиями.
И доллар, и евро паттерн гартли в последний раз торговались на таких уровнях 30 июня 2023 года. Второй тип покупок появился в середине июля — как раз в очередной период быстрого падения рубля. В день ЦБ по этому типу операций продает валюты на 2,3 млрд рублей. Причём если в конце мая валютный курс стабилизировался на уровне рубль за $1, то в начале июня вновь начал расти.
Почему падает курс доллара: эксперты объяснили обвал ниже ₽88
Он отмечает, что фактор дивидендов скоро сойдет на нет, а уже ослабевший рубль сдержит восстановление импорта. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин считает, что рубль укрепляется, потому что власти ограничили вывод капитала для иностранных владельцев российского бизнеса. Иными словами, валюту стали больше продавать, особенно китайские юани.
В апреле и начале мая трейдингвью нефть регулятор продавал валюты в среднем на 3,5 млрд в день, в июне и начале июля объемы выросли до 10 млрд, а на период с 8 июля продажи валют составляют в среднем 5,7 млрд рублей в день. Кроме глобальных, на рубль влияют и внутренние факторы, отмечает Росбанк. В частности, заканчивается период налоговых платежей, в течение которого бизнес покупал рубли, чтобы перечислить их ФНС. Также в эти дни нерезиденты переводят недавно выплаченные рублевые дивиденды в валюту, чтобы перечислить их за рубеж. Все это вместе — ограниченное предложение валюты, дешевые кредиты, большие расходы бюджета и низкий спрос на рубли — и формирует очень мягкие условия в экономике, из-за которых рубль и падает.
Почему падает курс доллара и растет рубль
По мнению Виктора Немихина, если тенденция сохранится, то доллар может скатиться до 72 рублей. В БКС составили список мер, которыми может воспользоваться ЦБ, чтобы подтолкнуть рубль к укреплению. Среди них, например, введение новых ограничений для экспортеров, которые бы заставили хранить выручку внутри страны. В своей колонке чиновник пишет, что у ЦБ есть все инструменты, чтобы нормализовать ситуацию. «В интересах российской экономики — сильный рубль», — уверяет чиновник. «РБК Инвестиции» выяснили у экспертов, что ждет российскую валюту дальше.